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华福证券HUAFU SECURITIES CO.,LTD公司定期点评圆通速递2022A2023E2024E2025E2022A2023E2024E2025E739012,49916,72453,53961,03779,898963584134-7847,49054,41762,57871,453预付账款255293336384162120138808294108123销售费用228199229261262934管理费用1,0711,4001,7535,4465,6895,9806,299研发费用5050586614,13615,18819,05723.45214-125-227-243388388388388-18-24-14-1915,10316,75718,74020.51232-25-33-30在建工程14021,7781,9472,18610877744,4414,5824,6164,66841-23-31-323383383383385215215215213.4673,4943,5195,1025,5406,2107,09525,1212731129,52231,610营业外收入606039,25742,49948,57955,063营业外支出1091091091092,9250005,0535,4916,1617,04542186,9417,4901,0891,1831,3281,5186591,2081,1534,3084,8335.52714321,1371,6311,80944485462其他应付款6286286286283,9204,7795,46514061,4971,5611,612EPS(掉薄)1.141241.391.591126810,68611,83112,693长期倍款2755508251,10100002022A2023E2024E2025E5205205205207951,0701,3461,62118.6%14.0%14.7%14.1%12,06411,75713,17714,314EBIT增长率81.2%5.9%10.6%14.6%归属母公司所有者权益30,17334,77840,064归母净利润增长率86.3%8.7%122%14.4%52156962468627,19430,74335,40240,749毛利率11.3%10.8%10.6%39,25742,49948,57955,063净利率7.4%7.1%6.9%6.9%ROE14.4%13.9%13.5%134%ROIC21.2%21.7%20.0%193%2022A2023E2024E2025E73918,3778,3498,70030.7%27.7%27.1%26.0%58516,5018,0531.31.41.61.8-9-12-14-151.21.61.8638439194经营性应付影响502.5465876321.41.41.41.5其他影响861-1.025203-165应收账款周转天数950-5,7474,4634,708-4,813存货周转天数1111资本支出4,4904,713-4,832-134001.141241.391.59其他长期资产变化-1210275192.152.432.432.53-4432,7743283387.7587710.1011.64390-2,650275275661-259-223-248P/E15.414.212.711.177000P/B2.32.01.71.5其他影响-249135276311数据来源：公司报告、华福证琴研究所诚信专业发现价值请务必阅读报告末页的重要声明
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