证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。”华西证券，UAXI SECURITIES证券研究报告公司点评报告弱，增量仅占总货款增量的9%。3)一季度投放开门红下，货款新增565亿元，较2201同期大幅多增85%。其中对公货款+票据贡献近97%的增量，对公贷款余颜增速35.7%居行业前列。我们预计后续伴随地产市场的企稳和居民融资意愿的修复，零售信贷的投放也有望回升，且高收益零售贷款的投放有利于支撑息差。负债端存款保持稳健增长，2022年和202301分别同比+20%/+18.6%，一季度小幅同比多增，整体定期存款占比逐季上行，但后续行业存款挂牌利率下调的影响也将正贡献息差。·不良率持续下行、Q1关注类贷款双降，资产质量指标保持优异成都银行2022年末和2301不良率分别为0.78%、0.76%，延续低位下行趋势。结构上，对公领域不良持续出清，2022年末不良率较2021年降32BP至0.85%：零售不良略有抬头，年末为0.58%，较中期走高5BP,主要是按揭贷款不良率升高8BP,但目前绝对水平仍然较低，整体资产质量指标较为优异。关注类货款占比四季度小幅升至0.46%后，一季度实现双降，占比降至0.41%的历史低位：年末逾期贷款占比较中期降3BP至0.81%，逾期90+/不良约80%，认定保持审慎，总体各项资产质量指标均处于行业较优水平。得益于四季度不良双降，2022年末拨备覆盖率升至501.6%站上500%高位，但连续减值计提同比少提下，叠加一季度信贷多增下不良规模略增，影响Q1拨备率回落至481.2%，但整体仍维持较高水平，风险抵补能力较强。总体来看，成都银行年报延续较高的规模和业绩成长性，区城经济战略和扎实的政企客户基础赋能下，一季度信贷高增。虽然一季度受重定价和存款定期化影响息差收窄拖累营收，零售信贷投放和中收的表现也有待改善，但公司一贯审慎风控下优异的资产质量指标和充裕的拨备水平，保障公司业绩弹性。我们持续看好公司的区城发展优势和未来成长空间，结合公司2022年和2023一季报业绩表现，我们调整公司23-25年营收240/281/-亿元的预测至227/267/316亿元，23-25年归母净利润117/139/-亿元的预测至121/145/176亿元，对应增速为20.1%/20.6%/21.3%：23-25年EPS3.17/3.77/-元的预测至3.15/3.82/4.65元，对应2023年4月26日13.37元/股收盘价，PB分别为0.79/0.69/0.59倍，维持公司“买入”评级。风险提示1、整体经济未来修复不及预期，信用成本大幅提升的风险：2、公司的重大经营风险等。盈利预测与估值(百万元)2021A2022A2023E2024E2025E17.89020,24122,67326,69031,62922.5%17.7%归母净利涧7,83110.04212.06014.54117,64230.0%28.2%20.1%21.3%2.022.613.153.8246512.3014.6716.8519.5022.72P/E6.625.124.243.502.88P/B1.090.910.790.690.59资料来源：公司公告、华西证券研究所邮箱：1iuzp1@hx168.com.cnSACN0:S1120520020001SACN0:S1120520070001请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明2