证券研究报告《一一炬光科技(688167)公司深度研究：激光产算总投资为300万元以上项目)，期间投入达2222万元，公司前期业中上游龙头，激光雷达助力发展（推荐）*中小布局全球研发、销售，总部建立的共享服务中心及信息化管理体系趋于完善，研发与经营效率逐步提升，2022年公司净利率为22.89%，若不考虑股份支付，净利率水平达26.20%，技术储备丰害、订单充足，全战业务成长可期。(1)在半导体激光原材料领域，截至2022年底公司预制金锡薄膜氮化铝衬底材料月产能达200万只，已通过多家客户35W高功率可靠性验证并进入批量交付阶段；(2)在激光光学元器件领域，公司光场匀化器产品可满足光刻机的技术霄求，已实现向世界顶级光学公司供货；(3)在泛半导体制程方面，公司应用于逻辑芯片退火制程的激光系统产品已在国内外领先的半导体设备集成商与晶圆代工厂完成工艺验证；固体激光器激光剥离系统继续斩获新建产线订单并积极拓展市场；锂电池激光干燥应用和半导体先进封装激光辅助键合应用已拿到首套样机订单；(4)在专业医疗健康领域，据2022年报显示目前公司在专业净肤模组方面正在大范围为行业主流客户提供具有竞争力的解决方案，2023年有望实现快速增长，(5)公司与全球多家汽车一级供应商及激光雷达公司展开合作，有可能在2023年获得新的项目定点。伴随技术变革、国产替代加速、公司与激光雷达客户合作项目进度节奏逐渐恢复，公司下游需求有望实现全线放量，■重利预测我们预计20232025年公司营业收入有望达到9.49/13.90/19.13亿元，同比增长/72%/47%/38%，归母净利润有望达到1.962.84/3.88亿元，同比增长54%45%37%，对应2023-2025年PE分别为57139/29倍，炬光科技作为高科技创新企业，深耕激光产业多年，在经验积累与技术储备方面具有明显优势，业务覆盖产业链中上游，业绩有望持续增长，维持“买入”评级，■风险提示研发进展不及预期；核心技术人员流失；激光雷达推广应用不及预期；行业竞争加剧；疫情加重影响开工率，2022A2023E2024E2025E营业收入（百万元）5529491390191316724738归母净利润（百万元）12719628438888544537摊薄每股收益（元）1.412.183.164.31ROE(%)549P/E66.1957.0639.3928.83P/B3.422.262.792.55P/S15.2111.798.045.85EV/EBITDA62.8250.5231.4823.51资料来源：WMnd资讯、国海证券研究所请务必阅读正文后免黄条款部分2