东方证券ORIENT SECURITIES洋河股份年报点评一结构升级渠道扩张，23年顺利开局投资建议下调营收和毛利率，预测2325年每股收益分别为7.52、8.99和10.50元（原23-24年预测为7.79和9.05元)。结合可比公司，给予23年25倍PE,目标价188元，维持买入评级。表1：可比公司估值表公司代码最新价格（元）每股收益（元）市盈率2022E2023E2024E2022E2023E2024E贵州茅台6005191730.3849.9358.6768.2934.6629.4925.34五粮液000858169.806.948.0492524.4621.1318.36泸州老窖000568225.526.938.6310.5532.5626.1321.38古井贡酒000596266.105.737.309.0546.4836.4429.42今世缘60336958.991.982.473.0629.7523.8719.2760358959.312.883.343.8720.6217.7315.35舍得酒业600702180.285.066.428.3135.6428.0721.70迎驾贡酒60319860.882.132.713.3028.5622.4518.46调整后平均312521激据来源：Wd、东方证券研究所（注：最新价格为2022年4月25日收盘价）风险提示省外拓进度偏慢风险。如果新江苏市场拓展的速度放缓，可能会影响公司收入利润增速。消费需求不及期风险。若消费需求不及预期，可能对渠道信心及公司业绩造成不利影响。食品安全事件风险。若白酒行业发生食品安全黑天鹅事件，则可能对公司的销量及业绩造成不利影响。有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息被靠见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。2