CINDA SECURITIES150400%300%100200%100%500%0-100%20152016201720182019202020212022■管业收入（亿元）一扣非后归母同比50400%0200%200%10200%0102019Q22019Q32020022020Q4400%2022021■营业收入（亿元）■归母净利润（亿元）■扣非后归母净利润（亿元）收入结构方面，海外业务占比进一步提升.公司持续发力海内外业务，不断提高市场占有率，2022年境外收入76.98亿元，同比增长54.90%，占营收比重为54.10%，较上年提升9.97个百分数，主要得益于公司国际化战略稳步推进，凭借近几年新品开发的积累、完善的供应链体系以及保质保量的交付能力，海外业务快速增长，此外，由于海外市场整体售价高于国内，其毛利率相对境内较高，公司海外业务占比提升在一定程度上对毛利率做出贡献，我们预计未来伴随公司海外业务占比进一步提高，盈利能力有望进一步提升，目2：公司2022年境外营收占比提升100%80%60%40%20%0%201720182019202020212022■国内■境外毛利率及净利率双提升，亚利能力进一步提高从盈利能力来看，公司年度毛利率和净利率整体均实现提升，盈利能力进一步提高。2022年公司毛利率为19.78%，较上年提高2.22个百分点，2022年净利率为4.36%，较上年提请阅读最后一页免责声明及信息拔露http:www.cindasc..com2