中银证券一、22年业绩承压，23Q1营收净利转好事件：公司发布2022年年报及2023年一季度报告，2022年累计营收47.6亿元，同减17.1%，累计归母净利1.0亿元，同减40.2%，EPS0.23元，同减39.5%。公司主要客户为华东、华南等沿海区域，2022年受宏观经济影响较大，造戒部分承接的存量项目施工进度延迟，并影响到新增项目承接、开工进度，同时，公司注重针对资信优质、有履约保障的客户选择，降低经营资金回款的风险，从而导致营业收入的下降。2022年公司经营活动现金流量净流出6.8亿元，同减7.2%。随着外部环境转好，公司业绩逐步修复，2023Q1实现营收12.6亿元，同增23.1%，归母净利0.2亿元，同增35.3%，EPS0.04元，同增33.3%。2023Q1经营活动现金流量净颜为0.1亿元，同减87.4%。国表1.2022年营收净利同降图表2.2022年经营活动现金净流量流出规模咯有扩大7,0006006,00040040%2002%030%2010201120122013201420152016201720182019202022102(2002,0001,000(400(6002010201120122013201420152016201720182019202020212022营收增右)22年毛利率、费用率上升，净利率小幅下降，23Q1毛利率、费用率下清，净利率小幅上升：2022年公司销售毛利率15.2%，同增1.4pct,净利率2.2%，同减0.7pct,净利率小幅下降主要系货用率增长所致。2022年公司四项费用率11.0%，同增2.3pt,其中，销售、管理、财务、研发费用率分别同增0.3pct、0.8pct、0.9pct、0.4pct。2023年Q1公司销售毛利率12.3%，同减0.5pct,环比减少8.5pct,净利率1.7%，同增0.3pct,环比不变，四项货用率10.9%，同减0.5pct,环比下降3.0pct。图表4.22年四项费用率周增6%16%5%14%2%6%二、22年订单、销量下滑，吨毛利上涨，23年订单承接转好22年订单下清，23年一季度绑量同比回升明显。根据公司新签销售合同情况简报拔露，2022年公司累计新签销售合同颜约49.8亿元，同减10.9%：2023Q1新签销售合同额约16.4亿元，同增17.3%。截至23年一季度末，公司已中标尚未签订销售合同的金额合计14.2亿元。2023年4月27日富煌钢构