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2023-04-26-安信证券-以岭药业-业绩连续高增长，中药创新成果突出

2023-04-27 a***3 5页 870.48K

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本报告仅供Choice东方财富使用，请勿传阅。安信证券ESSENCE SECURITIES公司快报/以岭药业以上条件，有望充分受益。(1)中医药理论：吴以岭院士带领下，公司建立了以中医络病理论创新为指导的新药研发技术体系：(2)人用经验：依托河北以岭医院（三级甲等中医院），掌握100多种院内制剂的人用经验数据，形成新品种研发的储备资源库：(2)临床试验：公司长期坚持循证医学证据，具备丰度的临床工作经验，累计完成大规模临床循证研究28项，正在开展临床循证研究8项。目投资建议：我们预计公司2023年-2025年的营业收入分别为127.84亿元、144.80亿元、165.07亿元，归母净利润分别为24.55亿元、28.58亿元、33.34亿元，对应的PE估值水平分别为20.3倍、17.4倍、14.9倍，6个月目标价36.75元，对应2023年25倍PE,给予买入-A的投资评级。目风险提示：社会库存不确定风险：研发失败的风险：新产品推广不及预期的风险，行业政策变动风险。2021A2022A2023E2024E2025E10.116.812.532.812.784.414.479.616,506.61,343.92.361.82.454.92,857.73.333.50.840.931.471.712.005.436.547.588.7710.17量利和估值2021A2022A2023E2024E2025E35.432.020.317.414.95.54.53.93.42.913.3%18.8%19.2%19.7%20.2%14.8%21.6%19.4%19.5%19.6%1.0%0.0%1.5%1.7%2.0%ROIC20.6%28.9%33.7%40.2%43.7%本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。