平安证券华大九天·公司年报点评的全流程工具，包括存储全流程、射频全流程、光电全流程、先进封装设计等：在数字领域，公司正在研发数字领域相关核心工具，逐步补齐数字核心工具短板，不断完善公司在数字领域的布局：在品圆制造领域，公司针对快速增长的市场需求，正在研发品圆制造相关核心工具，不断增强公司对品圆制造厂的支撑能力。从季度盈利增速看，2022年Q1-Q4净利润增速分别为64.34%、124.47%、26.81%和16.30%，2023年Q1增速为101.71%。■公司将继续加大在重点领域的投入，同时加大对国内客户的拓展力度。2023年，公司将重点补齐集成电路设计、制造及封装领域的关键环节核心EDA工具产品短板，同时加强对既有工具的先进工艺支持能力，在提升公司EDA产品覆盖率的同时，进一步加大设计、仿真、验证等核心技术的研发力度，实现技术突破，以求部分产品达到国际领先水平，提升公司核心竞争力。同时，公司将利用国产化大趋势，扩大收入规模。近年来，我国集成电路产业取得了长足的进步，形成了庞大的市场规模，也为EDA行业带来了巨大的市场需求。公司将采用以点带面、点面结合、立足国内、目标全球的市场策略，依赖优质的客户群体优势和工具覆盖优势，不断加强市场拓展力度，进一步提升公司产品的市场占有率，提高对我国集成电路产业的支撑和保障能力。■投资建议：公司作为国内EDA行业的重要力量，上市之后正在加大在重点领域的技术研发，模拟、数字电路等一些重点技术节点正在接近国际先进水平。后续随着国内芯片设计、制造能力的提升，包括公司在内的工具企业都有希望受益。结合行业发展及公司最新的财报，我们预计公司2023-2025年EPS分别为0.46元（前值为0.35元)、0.62元（前值为0.46元)和0.82元（新增)，对应4月27日收盘价的PE分别为243.5倍、181.5倍和137.0倍。我们看好公司的市场地位以及发展潜力，维持对公司的“推荐”评级。■风险提示：1】国际环境出现重大变化的风险。国内EDA行业发展的重要动力就是国产化替代，一旦国际环境出现宽松的迹象，国产化的进程可能不及预期，上世纪90年代曾经就因为国内熊猫系统研发成功，出现国外出口管制放松，国产EDA受到外商持续压制的情况。2)政策扶持力度和方向变化的风险。国内EDA的发展离不开政策扶持和引导，虽然关键核心技术自主可控是长期坚持的战略，但如果政策扶持方向仍可能根据实际发展情况发生变化，公司的经营和长远发展可能受到影响。3)产品研发和市场化进度不及预期的风险。公司虽然是国内EDA的龙头，但是产品完整度、技术节点与国际先进水平还存在较大差距，如果产品研发难以突破，可能出现“面市即落后”的尴尬局面，市场化难度可能会加大。