还有 7 页未读 ，您可以 继续阅读 或 下载文档
报告派所有资源均由用户上传分享，仅供网友学习交流，未经上传用户书面授权，请勿作商用。
1、本文档共计 7 页，下载后文档不带水印，支持完整阅读内容或进行编辑。
2、当您下载文档后，并不意味着拥有了版权，文档仅供网友学习交流，不得用于其他商业用途。
3、本站所有内容均由合作方或网友上传，本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺！
4、本本所有内容不构成任何投资建议，不具有任何指导和买卖意见。
5、如文档内容存在违规，或者侵犯商业秘密、侵犯著作权等，请点击“违规举报”。
国信证券证券研究报告GUOSEN SECURITIES2022年业绩符合预期，净利润同比大幅增长。公司2022年实现营收92.74亿元(+0.01%),归母净利润2.12亿元(+199.68%)，扣非净利润2.00亿元(+469.65%)；全年销售毛利率17.59%(+3.87pct.),销售净利率3.24%(+1.94pct.)。公司全年计提资产减值损失1.24亿元，其中2204计提1.12亿元。2022年第四季度公司实现营收31.45亿元（同比-6.67%，环比+48.91%），归母净利润0.34亿元（同比+200.05%，环比-45.16%)，扣非净利润0.32亿元（同比+174.77%，环比-41.82%）。2022年第四季度公司销售毛利率16.10%（同比-0.12pct.,环比-1.94pct.),销售净利率1.61%（同比+2.10pct.,环比-2.74pct.)。2023年一季度业绩超预期，盈利能力大幅提升。2023年一季度公司实现营收19.56亿元(+20.82%)，归母净利润1.51亿元（+276.10%)，扣非净利润1.53亿元(+289.10%)。一季度公司销售毛利率20.78%（同比+4.59pct.,环比+4.68pct.),销售净利率8.92%（同比+5.39pct.,环比+7.31pct.),盈利能力同环比均实现大幅提升。图1：公司年度营业收入及增速（单位：百万元、%）图2：公司单季营业收入及增速（单位：百万元、%）14.000■营业收入4,500yoy12,00021511.1609.78110,0009.2739.274158960408.0006.00022,5000002017201820192020202120222001200220032004210121022103210422012202220322042301资料来源：公司公告、Wind,国信证券经济研究所整理资料来源：公司公告、Wid,国信证券经济研究所整理图3：公司年度归母净利润及增速（单位：百万元、%）图4：公司单季归母净利润及增速（单位：百万元、%）7001630.5250■归母净利润一150.0207%2001001300228.5212.10.000126.13002001200m2023200422102210340050.0-37520182019202020212022资料来源：公司公告、Wind,国信证券经济研究所整理资料来源：公司公告、Wid,国信证券经济研究所整理高压板块毛利率同比大幅增长，国际业务触底有望迎来反转。分业务看，2022年公司高压板块实现收入49.77亿元(+15.93%)，毛利率24.41%(+7.59pct.);中低压及配网板块实现收入29.75亿元(-21.84%)，毛利率11.48%(+2.88pct.)；国际业务实现收入2.00亿元(+12.38%)，毛利率-120.46%(-61.63pct.)；运维服务实现收入10.22亿元(+23.23%)，毛利率25.81%(-5.06pct.)。2022年公司国际业务经营主体平高国际亏损3.49亿元，随着疫情影响的消散和公司对于海外请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容
转换为Word/PPT