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2023-04-27-中银证券-东鹏控股-瓷砖行业龙头，轻装上阵业绩修复

2023-04-28 王*军 8页 537.83K

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中银证券2022年：业绩不及预告水平，主因非经常性损益项目2022年营收下降13.15%，四手度减值响业绩。2022年公司主营收入69.3亿元同比下降13.15%：归母净利润2.02亿元，同比上升31.5%：扣非净利润2.04亿元，同比上升340.61%：其中2022年第四季度，公司单季度主营收入18.74亿元，同比下降16.36%：单季度归母净利润823.0万元，同比上升103.47%单季度扣非净利涧-51.8万元同比上升99.79%资产负债率43.61%投资收益3893.38万元，财务费用-2947.05万元，毛利率29.73%。23Q1东鹏控股实现营业收入约11.44亿元，同比增长18.46%：实现归属于上市股东的净利涧约117.77万元，同比增长101.53%。公司2022年每10股现金分红1元。2022年全年公司计提信用减值损失153亿元，责产减值横失0.80亿元：其中四季度计提信用减值损失1.10亿元，资产减值损失0.51亿元。公司2022年利涧符合前期业绩预告水平。现金流表现尚可。公司2022年全年销售商品提供劳务收到的现金合计85.62亿元，经营活动现金净流量4.16亿元。一季度销售商品提供劳务收到的现金15.45亿元，现金净流量1.17亿元，现金流稳健。一季度公司销售、管理、研发、财务四项货用率分别为14.58.1/2.612%，同比分别-6.44.71-0.6/0.0pct。一季度费用率同比下降较多。000000150%25002500100%0050%20000%500200%300%19032001200321012103220122032301困表3.一季度毛利率环比下清，同比稍有恢复50%40%35%30%25%20%20%10%15%21010%5%0%20012002200320042101210221032104220122022203220423015%管理用研发用绑售量周比下停，单价与成本基本村平。根据公司年报，2022年公司共实现瓷砖产品销量13,277.74万方，同降13.64%：洁具销售量603.92万件，同增1.94%。我们测算公司瓷砖产品单价43.4元/方，成本30.0元/方，方毛利13.4元/方，单价、成本、毛利均基本同比持平。单位价格处于行业相对高位，单位净利处于盈利区间，在行业中相对较优。2023年4月27日东鹏控股