财通证养CAITONG SECURITIES公司点评/证券研究报告吨，设计年产能4.69亿吨，投资规模为1003.67亿元，提前实现“十四五”规划目标。根据2022H1数据砂石骨料单吨净利达9.46元，未来业绩弹性可观。冬投责建议：在国外，公司高质量推动“一带一路”建设，在高铁、新能源电力等方面积累了丰富的建设经验，国际工程业务拓展前景可观：在国内，公司一方面加快推进以风电、光伏发电、水电等清洁能源为核心的电力投资与运营业务，另一方面积极拓展以抽水蓄能、水环境治理为代表的新基建。受益于业务转型升级，2022年公司R0E亦有所抬升。我们预测公司20232025年归母净利涧为132.50/150.70/172.24亿元，同比增速15.87%/13.74%/14.29%，EPS分别为0.71/0.81/0.94元/股，最新收盘价对应2023-2025年PE分别为10.67/9.28/8.04倍，维持“增持”评级。风险提示：宏观经济下行风险，稳增长力度不及预期，新能源装机不及预期。2021A2022A2023E2024E2025E营业总收入（百万元）565653572613651283735687824869收入增长率(%)40.731.2313.7412.9612.12归母净利润（百万元）98641143513250150701722423.5015.9315.8713.7414.29EPS(元/股)0.580.680.710.810.94PE13.9510.3710.679.288.04ROE(%)6.977.537.397.718.04PB0.870.850.850.770.69数据来源：wid数据，财通证券研究所谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准