中原证券CENTRAL CHINA SECURITIES点产品《龙腾传奇》已经入开发末期并获得版号：《纳萨力克之王》、《仙剑奇侠传：新的开始》、《龙腾传奇》、《山海浮梦录》、《龙神八部之西行纪》、《石器时代：觉醒》、《归隐山居图》等多款新品类赛道的产品也取得版号。此外《代号：斗罗》、《代号：盗墓》、《代号：崛起》等P向产品以及各类处于开发初期、中期、末期或临上线的产品若千。署《软件定制开发协议》，双方将共同致力于利用A、VRAR等领域新技术的研发和应用，助力公司实现首个搭建AIGC及AINPC技术的斗罗大陆IP手游。未来公司将会研究加大应用相关AIGC工具的力度，以进一步提升研发效率。在VR和元宇宙领域，在硬件端，公司投资了VR硬件厂商大朋VR:在应用端，公司和幻世科技合资成立了元宇宙和虚拟现实内容制作平台臣旎网络，目前有一款动作竞技类VR游戏在研发中。●投贵建议与盈利预测：公司研发、发行、投资+P战略三大板块驱动公司业绩持续大幅度增长。传奇品类以及创新品类共同构筑的公司业绩基本保障和增长动力。2023年公司储备产品丰富，游戏制作阶段将从中长期受益于A!技术带来的降本增效以及ANPC等新模式，供给端也将会受益于版号政策的常态化。预计公司2023-205年EPS为0.62元、0.79元和0.92元，按照4月27日收盘价15.16元，对应PE为24.36倍、19.14倍和16.49倍，维持“买入”评级。风险提示：行业监管政策变化：版号获取进度不及预期：游戏产品表现及上线时间不及预期：行业竞争加刷：宏观经济波动2021A2022A2023E2024E2025E营业收入（百万元）2,3753.7264,9866.2046,993增长比率(%)53.9256.8433.8424.4212.725771.0251,3401,7051,979增长比率(%)224.1477.7630.68272416.070.270.480.620.790.92市盈率（倍）56.5831.8324.3619.1416.49本报告版权属于中原证券股份有限公司ww.ccnew.com请阅读最后一页各项声明第2页/共4页