信达证券CINDA SECURITIES3)新海港作为100%控股的大体量门店，我们预计23Q1并未对整体利润形成拖累，且作为公司核心项目，其销售额和盈利能力的逐步提升是公司的重要关注点。授资建议：中免作为免税行业龙头，有望充分享受海外消费田流和免税政策红利，逐步光现业绩.我们预计公司2023-2024年归母净利润分别129.29、162.41亿元，对应4月28日收盘价PE分别26、21X,维持“买入”评级，风险因素：政策风险，市场竞争加剧，客流及销售不及预期等。2020A2021A2022A2023E2024E营业总收入（百万元）67.67654.43386.656111,323141.564增长率YoY%28.7%-19.6%59.2%28.5%27.2%归属母公司净利润9.6545.0309.78912.92916,241(百万元)增长率YoY%57.2%-47.9%94.6%32.1%25.6%毛利率%33.7%28.4%30.8%31.0%31.4%32.6%10.4%17.4%19.4%20.4%4.672.434.736.257.85市型率PE(倍)34.5066.2134.0225.7620.51市净率PB(倍)11.246.865.904.994.18请阅读最后一页免责声明及信息拔露http:/www.cindasc.Com2