本报告仅供Choice东方财富使用，请勿传阅。安信证券ESSENCE SECURITIES目收购北京博超，拓展能源电力垂类数字化市场北京博超在电力行业拥有较为丰富的行业经验和技术积累，是一家致力于电气工业设计软件研发及工程数字化服务的高新技术企业，产品覆盖电力系统中“发电、输电、变电、配电、用电”五大环节。中望凭借此番收购，可以整合具备前景的垂直细分领域资源，以电力电网、数字城市、轨道交通等对三维设计具有丰富应用场景的行业为切入口，加快公司募投项目之一的“新一代三维CAD图形平台研发项目”(即“悟空计划”)的落地应用，未来或将加速国产CAx技术底座在电力建设数字化领域的落地，在电力建设行业推广应用三维CD和BIM的数字化解决方案。目投资建议中望软件作为国内研发设计类工业软件龙头，我们预计公司2023/24/25年营业收入分别是8.16/10.65/13.11亿元，归母净利润分别是1.33/2.21/2.80亿元。中望围绕AII-in-0 ne CAx战略进行业务布局和市场拓展，是研发设计工具软件国产化的核心标的。维持买入-A的投资评级。由于公司处于投入期，净利润不能完全反映公司盈利情况，我们采用PS进行估值。给予6个月目标价为245.74元，相当于2024年的20倍PS。目风险提示：核心技术研发不及预期：产品推广和产业生态建设不及预期。2021A2022A2023E2024E2025E618.7601.0816.11,064.91,311.1181.76.3133.0220.8280.32.930.071.532.553.2345.4031.5332.4533.5034.632021A2022A2023E2024E2025E119.29267627122.8774.0058.297.716.225.755.425.0729.4%1.0%16.3%20.7%21.4%11.0%0.2%4.8%7.5%9.0%0.4%0.4%0.0%0.3%0.5%ROIC21.5%7.1%5.7%12.7%14.7%本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。2