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2023-05-05-华安证券-均胜电子-Q1业绩快速增长，在手订单保持强劲
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均胜电子(600699)HUAAN家ESEARCH公司两大业务分别为汽车安全和汽车电子。其中，汽车安全业务持续整合，降本增效，营收及毛利率在2022年均有所改善，将继续增强经营管理，提高净利润率：未来，公司将重点拓展汽车电子板块新市场，在新能源管理/智能座舱帽能驾驶方面持续研发投入、开展合作、拓展产品矩阵并实现营收稳定增长。随着新能源汽车的产能释放，汽车电子业务的需求会进一步提升。我们预计，公司2023~2025年实现归母净利润分别为8.22/10.6216.82亿元，2023-2025年对应PE为25.74/19.92/12.59x,首次覆盖，给予公司“增持”评级。风险提示：全球汽车销量不及预期：整合效果不及预期：智能化开拓不及预期：同业竞争加刷。重要财务指标单位：百万元2022A2023E2024E2025E营业收入49793554936276672668收入同比(%)9.0%11.4%13.1%15.8%39482210621682净利润同比(%)110.5%108.6%29.2%58.3%毛利率(%)12.0%13.5%14.5%15.4%ROE (%3.2%6.4%7.6%10.7%每股收益（元）0.290.600.781.23P/E48.4525.7419.9212.59P/B1.571.641.511.35EV/EBITDA9.949.758.567.07资料来源：wind,华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明2/13证券研究报告