浙商证券三一重工(600031)公司点评ZHESHANG SECURITIES2023年以挖机为代表的工程械行业有望筑底向上，查加公司毛利率由于结构性优化，原树料价格及海运费等利好，有望上行，费用优化空间大，公司利润有望扬燕向上。图1：2023Q1营业收入179.97亿元，同比下滑11.25%图2：2022年归母净利率15.12亿，同比下滑4.92%120001,00012020100100002004020+20012017年2018年2019年2020年2021年2022年2023012017年2018年2019年2020年2021年2022年202301图3：2023Q1毛利率、净利率分别为27.6%、8.8%，均提升明显图4：2022年R0E(排薄)6.58%，有望筑底向上353030252520201515101002017年2018年2019年2020年2021年2022年2023012017年2018年2019年2020年2021年2022年一销售毛利率()2023年3月铺售各类花撼机25578台，周比下降31%，其中国内13899台，周比下降47.7%，出口11679台，周比增长10.9%。1-3月共铺售挖插机57471台，周比下降25.5%，其中国内28828台，周比下停44.4%，出口28643台，同比增长13.3%。2023年3月小松开工小时教105，同比增长4%。以挖机为代表的工程机械行业整体里弱修复态梦。图5：3月挖机销量25578台，同比下滑31%图6：3月小松开工小时数105，同比增长4%挖机销量（台）100,00040.00021400,44301月2月3月02月3月—2017年—2018年—2019年—2020年—2021年—2022年—2022年2/5请务必阅读正文之后的免责条款部分