证券研究报告大的供应链优势，充分发挥咖啡业务与植脂末业务间的协同效应，享受行业成长红利，植物饮品方面，公司依托自主研发的酶解、浓缩技术，率先上市冷冻燕麦浆，今年燕麦奶产品也有新升级。看好公司今年咖啡及植物基产品放量带来的收入加速增长，利润端预计弹性更■重利预测和投资评敏预计公司2023-2025年实现净利润2.79、3.75、4.82亿元，同比+142%35%/28%，对应PE为29/21116倍，调升评级至“买入”评级，■风险提示1)下游需求不及预期；2)消费者对植脂末认知度不及预期风险；3)原材料价格波动风险；4)食品安全风险；5)疫情影响超预期。2022A2023E2024E2025E营业收入（百万元）2428305837274477增长率()1262220归母净利润（百万元）115279375482增长率()-231423528摊薄每股收益（元）0.290.700.941.21ROE(%)61214P/E61.0028.5321.1816.49P/B3.503.462.972.52P/S2.912.602.131.78EV/EBITDA35.7218.6313.7210.38资料来源：WMnd资讯、国海证券研究所请务必阅读正文后免黄条款部分2