公司报告年报点评报告天风证券TF SECURITIES面对危机和挑战，公司迅速成立危机应对组织，坚持战略目标不动摇，及时调整战术动作，聚焦资源抢市场，与全国加盟商伙伴同心奋斗、迎难而上，率先开展线上直播，拓渠道、扩品类，持续进攻、持续压强，调整优化产品结构、深耕经销渠道、紧抓整装业务势能，与全国加盟商实现共同增长。与此同时，公司深入推动降本增效措施落地，使得成本管控和经营效率得到有效提升，坚定公司高质量发展的方向，取得了收入、利润双增的好成绩。公司深耕经销渠道，创新管理激发团队并赋能经销商，同时全面布局整装、拎包业务：产品端，规模效应下成本逐步优化，套系化研发推动品类间协同效应显现。我们预计23-25年归母净利润分别为6.4/7.6/9.0亿元，对应风险提示：市场竞争加剧；项目建设产能不及预期；原材料价格波动等。202120222023E2024E2025E营业收入（百万元5.152.805388.786.402.987.534.748853.6834.174.5818.8217.6817.501.012.741.105.04908.10977.051.08232归属母公司净利润（百万元）505.52536.72635.61755.088963027846.1718.42188018.70EPS元/股)1.621.722.04242287市盈率(P/E20.1618.9916.0313.501137市净率(P/B)3.933.543.05市销率(P/S)1.98189135115EV/EBITDA8336.079.767.06资料来源：wind,天风证券研究所请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明