公司为中小零售商提供的门对门方式交易的金领达到营业收入总额的18.1%，比去年同期增长了39p即展望2023年，随着海外下游渠道库存消化，消费者消费意愿复苏，公司有望凭借新产品，及内外销新客户采购颜提升，公司销售SOUTHWEST SECURITIES有望恢复稳健增长。●量利预测与投黄建议：预计20232025年PS分别为2.92元、3.62元、4.44元，对应PE分别为11倍、9倍、7倍，维持“持有”评级。·风险提示：原材料价格大幅波动的风险，汇率大幅波动的风险，国际贸易摩擦加刷的风险，行业竞争加刷的风险，新客户拓展不及预期的风险。2022A2023E2024E2025E1462.651862.742309.462817.4424.02%27.35%23.98%22.00%334.11373.83463.01568.9011.95%11.89%23.86%22.87%2612923.624.4412.38%12.61%13.99%15.28%E131197PB1.581.431.281.14请务必阅读正文后的重要声明部分2