入华泰期货宏观月报12023/5/3HUATAI FUTURES目录策略摘要核心观点…宏观周期：全球宏观周期仍处于下行阶段3信用周期仍趋向于向下…3通胀的解决仍来自需求…4海外宏观：关注海外信用风险释放的风险，货币政策：暂停加息的风险…5经济周期：经济仍趋于回落6中国宏观：弱复苏阶段市场仍将维持波动…宏观政策：结构将重于总量…7经济周期：复苏但力度不强……8图表图1：美国M1和M2环比增速回落|单位：%MOM…3图2：全球信用周期回落压力|单位：%YOY…3图3：滞胀增加了黄金的吸引力|单位：%，美元/盎司…5图4：期限利差的转变在于周期|单位：BP,指数点…5图5：美股同比前置和库存周期|单位：%Y0Y.图6：A股同比前置和库存周期|单位：%YOY…图7：中国库存周期逐渐改善|单位：%YOY7图8：一季度经济实现了良好开局|单位：%…7图9：企业实际利率水平并不低|单位：%图10：居民杠杆率维持在历史的高位|单位：%…8图11：不动产证券化下的国内大循环构建…表1：美国通胀短期较快回落，但是欧洲通胀压力仍未结束|单位：标准化…4请仔细阅读本报告最后一页的免责声明