浙商证券宏观经济月报ZHESHANG SECURITIES2023年4月，预计人民币计价出口同比增长17%，贸易顺差730亿美元，预计人民币计价进口同比增长8%。我们继续提示结构重于趋势，关注三大结构性的产业趋势对我国出口的差异性影响：其一是发达经济体贫富差距扩大导致收入K型分化催生消费降级，和全球滞胀环境推动企业降本战略，我国供应链优势和产品性价比优势有望抢占份额，纺服、轻工、机械、家电、家具等领域的中高端品类或将受益，其二是新兴市场国家经济发展过程中，伴随着这些国家的现代化进程，“中国制造”出海带动我国出口增长。其三是全球科技周期及碳中和进程的推进，有望在全球衰退环境下走出产业发展的独立趋势，带动我国机电产品和新能源品类（新能源车、光伏等）的出口增口预计4月金融敏据及宽信用预期转弱预计4月人民币贷款新增7000亿元，与去年的较低基数6454亿元基本相当，对应增速回落0.1个百分点至11.7%，我们对数据相对悲观并提示其可能明显低于市场一致预期，核心在于一季度的大规模投放或对后续月份有所透支，预计储备项目或阶段性不足，使得企业贷款承压；居民端，去年基数较低，但近期地产销售高频回落也意味着居民中长期贷款同比多增幅度将较前值有所收敛。预计4月社融新增1.55万亿，同比多增约6000亿元，增速较前值升0.2个百分点至10.2%。结构中，预计同比多增来自信贷、未贴现银行承克汇票、政府债券及信托贷款：而企业债券、股票融资可能小小幅同比少增。预计4月M2增速较前值回落0.3个百分点至12.4%；M1增速较前值回升0.4个百分点至5.5%，总体看，4月金融数据及市场对宽信用的预期或有转弱，且5、6月由于去年的高基数，也将继续压制今年预期。对于后续货币政策，4月末政治局会议再次强化“精准有力”，意味着二季度货币政策仍将以结构性调控为主，再贷款将发挥主导作用。消费者信心修复不及预期；大国博弈超预期。http://www.stocke.com.cn225请务必阅读正文之后的免责条款部分