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中泰证券ZHONGTAI SECURITIES公司点评单位：百万元20222023E2024E2025E202220232024E2025E货币资金2037541,1281,9842,8943,7714,8306.057应收票000营业成本1,8892,4663,1463.915应收账款161173185216税金及附加28344355预付账款11899126157销售费用457520666836453432535658管理费用1311622082600000研发费用747597121其他流动资产1099813292121流动资产合计1,0531,5272,0721-2-22其他长期投资1110-1长期股权投资000000941808695597111431431431434334343无形资产200185171159341524880其他非流动资产117118119120营业外收入111非流动资产合计1,4021,2561,1291,02092,4552,7833,2014,133351667287247234000所得税应付票3544302468应付账款2693704725870114810123026>609106106135170NOPLAT310486628810其他应付款156156156152.343.634.736.1412121212其他流动负债1161381692051,1421,1649981,19720222023E2024E2025E长期借款137220002630.3%28.1%25.4%2781.657.0%29.2%28.9%非流动负债合计1642929100.0%55.0%30.329.7%1,3071,1931,0271,2261,1351,5762,1602,92434.7%34.6%34.9%35.4少数股东权蓝1314141512.4%13.1%1,1481,5902,1742,939ROE26.3%29.4%28.0%26.9%24553,2014166ROIC21.629.7%34.0%32.1%单位：百万元53.2%42.9%32.1%29.420222023E2024E2025E24.01.9%4268327819270.91.32.12.64496417639280.50.91.52.1-19422-103-123经营性应收影响-29-39-601.21.41.51.5经营性应付影响131114129应收账款周转天数2216312其他影响258204654应付账款周转天数44748-25132-21-2568655555资本支出-164股权投资00002.343.636.14其他长期资产变化8737-19每股经营现金流3.316.476.077.21-97-313-386-46每股净资产8.8212.2616.7922.7389-267-3400股利及利息走付-146-9-130P/E533426206000P/810来源：中泰证泰研究所-2请务必阅读正文之后的重要声明部分
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