本报告仅供Choice东方财富使用，请勿传阅。安信证券ESSENCE SECURITIES求规模大幅增加。中国计算机用户基数庞大，是重要的CPU消费市场，随着对信息安全、供应链安全要求逐渐升高，公司国产高端处理器的市场将快速发展；四是随着ChatGPT的热潮席卷全球，与业务紧密结合的人工智能应用广泛落地，带动了对先进算力的需求。未来预训练大模型的应用在各个场景铺开会带动人工智能处理器，人工智能服务器的巨大需求，公司的DU不仅有着强大的计算能力和高速并行数据处理，还兼容关键的“类CUDA”环境，解决产品推广中软件生态兼容问题，有望在市场中占据领先地位。回投资建议：我们认为，公司有望长期受益企业上云、万物互联、国产替代、ChatGPT等技术及产业趋势，预计公司2023年~2025年收入分别为69.7亿元、99.68亿元、129.58亿元，归母净利润分别为14.02亿元、20.17亿元、26.02亿元。采用PE估值法，根据Wind一致预期，选取龙芯中科、国芯科技、景嘉微、安路科技PE均值作为参考，给予2023年178倍PE,目标价107元，首次覆盖，予以“增持-A”投资评级。回风险提示：需求不及预期风险，新品导入不及预期风险。2021A2022A2023E2024E2025E2,310.45.125.36.970.49,967.612,957.9327.1803.51.401.72.017.32.602.10.140.350.600.871.122.337.347.948.819.932021A2022A2023E2024E2025E市후（倍）655.4266.8153.0106.382.4市（倍）39.712.611.610.59.314.2%15.7%20.1%20.2%20.1%6.1%4.7%9.9%11.3%0.0%0.0%0.0%0.0%0.0%144%26.7%21.0%46.9%34.9%本报告版权属于安信证券股份有恨公司，各项声明请参见报告尾页。2