中原证券CENTRAL CHINA SECURITIES电力设备及新能源稳定、磨损量小、制动比大、耐高温、使用寿命长等优点。随着原材料成本下降、工艺突破与规模化生产，碳陶刹车盘成本有望降低。金博碳陶依托低成本碳基复合材料制备能力，快速突破了车用碳陶刹车盘产品的研发和批量试制，并率先在国产新能源汽车上取得了试用验证。2023年，公司有望加快落实碳陶刹车盘装机进度，贡献业务收入。公司高温碳化用碳碳匣钵、石墨化用坩埚、石墨化用箱板和立柱实现量产。2023年，公司年产10万吨锂电池负极材料用碳粉一体化制备项目产能释放，公司负极材料用碳粉制备高温热场材料和石墨化加工业务的市场空间被打开。●投责建议：预计2023年、2024年、2025年归属于上市公司股东的净利润6.33亿、7.70亿、9.59亿元，对应的全面摊薄EPS分别为6.73元、8.19元和10.19元/股，按照5月5日166.15元/股收盘价计算，对应PE分别为24.70、20.29和16.31倍。公司作为国内碳基复合材料领域领先企业，具备较为明显的规模优势和成本优势，而新增业务碳陶刹车盘和锂电负极材料有望进入落地阶段。目前公司估值水平具备吸引力，给予公司“买入”投资评级。风险提示：行业扩产速度过快，热场材料盈利能力下滑风险：公司产能建设进度不及预期风险：光伏行业市场需求不及预期风险：新业务拓展力度及预期风险。2021A2022A2023E2024E2025E营业收入（亿元）13.3814.5021.68272635.19增长比率(%)213.728.3949.5125.7229.095.015.516.337.709.59增长比率(%)197.259.9914.8021.7724.41每股收益（元）5.335.866.738.1910.19市盈率（倍）31.1928.3624.7020.2916.31资料来源：聚源数据，中原证券本报告版权属于中原证券股份有限公司ww.ccnew.com请阅读最后一页各项声明第2页/共5页