国金证券宏观专题研究报告内容目录一问：“五月卖出法则”成立吗？海外市场普遍存在，疫情期间有所减弱.·6二问：A股市场，5月的历史表现为何偏弱？业绩预期的波动或是主要原因...8三问：“5月效应”会重演吗？疫后修复过程中，市场回归基本面.…10二、月度回顾：欧美股指多数上涨，10年期国债利率全线上行，美元走弱，商品涨跌分化·13(一)市场主线：从银行业风波后市场情绪修复，到经济衰退担忧的升温.·13(二)月度回顾：欧美股指多数上涨，10年期国债利率全线上行.…14三、报告精选…22(一）美股调整，A股能否“独善其身”？…2图表目录图表1：1950年来，标普50收益率多冬季占优...66图表3：美股主要指数的“Se川in May'”效应.…图表4：标普500价值股与成长股的平均收益率.…图表5：美国10年期国债收益率的月度均值....7图表6：美国M2同比增速的月度均值.…图表8：5月至8月期间美股成交活跃度较低…图表9：标普500各行业的“Sell in May”效应....图表11：新冠疫情对美股走势形成明显扰动.…图表12：疫情以来，联储货币政策对美股走势影响显著…图表13：2002年以来，上证综指3年移动平均收益率.图表14：2010年以来，上证指数各月平均收益率.…9图表15：2022年各周A股上市公司年报发布数占比......9图表16：万得全A的平均收益率在5月呈现V型修复....10图表17：业绩超预期公司比例与5月上半月涨幅相关.……10图表18：万得全A涨跌幅4月至5月的V型走势.。102