招商银行研究院快评号外第548期（2023年4月30日)企业库存有所去化。企业原材料、产成品库存指数环比分别小幅下降0.4pct、0.1pct至47.9%、49.4%，持续位于收缩区间。就业修复持续承压，从业人员指数下降0.9pct至48.8%，连续第二个月位于收缩区间。供应链修复略有放缓，供应商配送时间指数小幅下降0.5ct至50.3%,连续第三个月位于扩张区间。二、非制造业：建筑业和服务业景气高位回落非制造业商务活动指数环比下降1.8pct至56.4%，为年内次高点，建筑业与服务业景气度均保持扩张，但斜率有所放缓。一方面，重大项目建设有序推进，基建等投资活动持续发力：另一方面，经济常态化运行支撑服务业渐进式修复。建筑业景气度处于年内高位，基建投资仍是重要支撑。建筑业经营活动指数环比下降1.7pct至65.6%。重大项目施工进度持续加快，土木工程经营活动指数70.4%，环比略降0.2pct。房地产景气度下降1.4pct至48.7%，再度转入收缩区间。服务业扩张边际放缓。服务业经营活动指数环比下降1.8pct至55.1%,处于年内高位。生产性和消费性服务业修复均有所放缓，环比分别下降2.3pct、2.7pct至58.7%、53.3%。出行类服务消费拉动服务业持续位于扩张区间，航空运输业经营活动指数大幅提升14.6印ct至78.6%，住宿业、餐饮业经营活动指数分别反弹9.7pct、4.4pct至68.6%、59.3%。服务业从业人员指数为48.8%，环比上升0.1pct,整体就业压力仍较大。三、小结：经济修复延续，但动能持续放缓2