公司报告ㄧ季报点评天风证券1.事件公司发布2023年一季报，2023Q1营收5.88亿元，y0y+42.33%,环比Q4q0g+13.95%;归母净利1.60亿元，yoy+176.1%,Q4环比q0g+19.58%,归母净利率27.26%，同增13.21pct;扣非归母净利1.57亿元，yoy+198.1%,扣非归母净利率26.73%，同增13.97pct。100%2.0600%680%500%560%1.5400%40%1.0300%320%200%20%0.5100%0%1-20%-100%-40%8202022022202022Q42023Q1■营业收入（亿元）◆一yoy(右)■归母净利（亿元）资料来源：wind,天风证券研究所资料来源：Mnd,天风证券研究所2.点评2.1.营收端Q1营收持续亮眼，我们认为环比提升主要来自于：1)量：PS/PA等新品产量爬坡，叠加老品持续增长；2)价：欧洲能源危机下，竞对巴斯夫的产能危机预计仍需时间消化，短期内竞争格局持续利好公司，同时原油价格处下降通道而22Q1高基数，故价格&成本剪刀差延续。预期23Q2生产排单持续景气。圆3：2017-2022分品类曾收拆分（亿元)图4：2020-2022分地区营收拆分（亿元）2020.0015.6814.4115.00108.098.878.966856.527.3110.004.63423.172895.001.941.970.430380.400.370.3512200.00201720182019202020212022202020212022■化妆品活性成分及其原料■合成香料■其他主营业务■境外■境内资料来源：wind,天风证券研究所资料来源：nd,天风证券研究所2.2.盈利端盈利能力连续多个季度持续向上，23Q1母净利率同比提升13.21pct主要来自于毛利率的大幅提升，成本端2023Q1实现毛利率49.04%，同增22.78pct,主要系：高毛利新型防晒剂产能利用率预计持续释放、营收占比提升，结构性提升公司毛利率水平。请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明