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浙商证券滨江集团(002244)点评报告我们认为，公司持续深耕经济基础扎实、房地产行业基本面较优的杭州市场，业绩具备增长弹性，市占率有望逐步提升。综合考虑公司的财务安全性、土储布局、销售及投资能力，我们认为公司应当享有估值溢价。我们预计公司20232025年归母净利润分别44、55和68亿元，2023年EPS为1.43元每股，我们给予公司2023年9.5倍PE估值，对应目标价13.59元，雏持“买入"评级。风险提示：杭州市场波动或城市基本面恶化，政策环境改善不及预期，20222023E2024E2025E主营收入41,50249,73058,69768,5069.28%19.83%18.03%16.71%归母净利润3.7414,4425,5446.81923.58%18.74%24.81%23.00%每股收益（元）1201.431.782.19P/E8.246.945.564.521,80050%2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年1,60040%1,4001,20030%10る1.00020%1580010%22600200%2740025312003034-20%373539201820192020202120224240■合同销售额（亿元，左轴）一YoY(%,右轴)资料来漂：Wnd,公司年报，浙商证券研究所图3：2018-2022年滨江集团营业收入45,00060%4035.735.140.00035.00050%3027.024.830,00040%25,00020.00030%动17.514.915.91512413.015.00020%9.410.0001010%5.00050%2018201920202021202220182019202020212022■营业收入（百万元，左轴）一YoY(%,右轴一销售毛利率(%)一销售净利率(%)http://www.stocke.com.cn2/5请务必阅读正文之后的免责条款部分
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