湘财证券宏观研究1出口增速有所回落，进口压力依旧存在2023年4月，按关元计价，我国进出口总值5006.3亿关元，增长1.1%(前值7.4%)。其中，出口2954.2亿美元，增长8.5%（前值14.8%）；进口2052.1亿美元，增长-7.9%（前值-1.4%)；贸易顺差902.1亿美元。与3月相比，4月出口增速虽有所回落，但依旧好于市场预期。我们认为原因有三：一是受到去年同期疫情带来的出口低基数的影响；二是我国对美欧日等国家和地区的出口开始出现边际改善；三是我国出口商品结构逐渐恢复至疫情前状态，汽车、船舶出口展现出强劲势能，带动出口维持增长。向后看，4月新出口PM订单出现回落，录得47.6%，低于荣枯线，由于PMI订单指标往往领先于出口数据一个季度左右的时间，我们预计，出口增长的压力可能会在7月左右显现。进口方面，进口降幅进一步扩大，进口修复承压。相较于出口而言，进口数据略显疲弱，部分进口商品呈现价量齐跌的现象，反映出目前国内经济内生动能有限，需求复苏相对平缓。进口商品中，大宗商品价格降幅比较大，制约我国进口增长。另外，工业需求有所回落，对进口也形成一定拖累。4,0001,2003,5001,0003,0008002,5002,0006001,500400200500220e11-Z20Z贸易差颜：当月值资料来源：海关总暑、Mnd、湘财证养研究所