核心观，点2023年一季度国内外光伏需求旺盛，展望全年，在产业链价格回落拉动光伏经济性持续提升下，欧洲、国内分布式等市场在组件降价刺激下有望保持快速增长，国内地面电站、东南亚、中东非等对价格较为敏感市场被抑制的需求也有望释放，2023年全球光伏新增装机有望保持快速增长，我们预计2023年全球光伏新增装机或达350GW。硅料环节具有化工属性，供给刚性下价格弹性较大，组件环节在降价过程中多个价格点位有需求支撑，价格弹性小于硅科，硅科降价过程中一体化盈利有望提升。制造环节中，硅片环节受益高纯石英砂紧缺，有望保持较好盈利。硅科价格下降中，建议关注一体化组件、硅片环节，受益标的晶科能源、晶决科技、天合光能、隆基蟑能、TCL中环、爱旭股份。3 TOPCon.、H,JT均迎来快速发展，2023年占比有望快速提升随着产业链持续降本增效，TOPCon电池/组件目前经济性已经优于PERC,行业快速扩产下我们预计2023年TOPCo电池/组件出货HT降本方式较多，2023年有望持续推进，渗透率有望快速提升，相关主捕材也有望迎来快速增长。受益标的赛伍技术。4风险提示：全球新增装机需求不及预期，硅抖产能释放不及预期，TOPCo需求不及预期，全球贸易政策恶化。KYSEC