南京证券股份有限公司NANJING SECURITIES CO.LTDNSC分别-0.6/+0.6pct,加盟酒店数量占比进一步提升。4)分品牌：2022Q4如家酒店47家，如家精选/如家商旅-1/+11家，艾扉+6家，逸扉/璞隐各增加6/2家直营门店。5)Pipeline:2022Q4公司Pipeline2084家/环比+39家，其中经济型Pipeline337家、中环比增加，为后续展店提供支撑。~全方位拓展会员权益，增强会员粘性：2022年公司通过全渠道和多场景拉新，继续提升会员规模：截至2022年末，会员总数已达到1.38亿/+3.76%：2022年，公司自有渠道入住间夜数占比76.18%。>高端酒店资产注入，后续高端发展有望提速：2023年3月，公司公告完成收购首旅集团旗下高端酒店资产：1)以现金1.99亿元收购诺金公司100%股权，目前三家诺金酒店运营中，由凯燕国际进行管理，诺金公司持有凯燕国际50%股权，被授权管理凯宾斯基品牌、诺金品牌，共管理24家酒店共计约10050间客房。2021年诺金公司实现收入388万元，净利润1768万元。2)以现金622.83万元收购安麓公司40%股权。截至2022年底，安麓公司已开业酒店4家，客房241间。2021年安麓公司实现收入327万元，净利润3万元。3)以现金5060.65万元收购首旅日航50%股权，首旅日航主要为国内开发管理“日航饭店”，目前共管理8家酒店、客房总数3363间。2021年首旅日航实现收入664万元，净利润260万元。综合来看，高端酒店资产完成注入，预计2023年后为公司贡款2000-3000万元净利润，同时高端酒店有望加速发展。>公司盈利预测及估值：预计公司2023/2024/2025年分别实现营业收入79.2/90.6/98.9亿元，实现归母净利润分别为8.3/11.9/14.3亿元，同比+243.0%/+43.1%/+19.6%：对应EPS分别为0.74/1.06/1.27元，对应PE为32/22/18倍，给予“增持”评级。风险提示：宏观经济恢复不及预期，行业竞争加剧，开店不及预期。请务必阅读正文之后的重要法律声明