核心观，点资金收编是除疫病扰动外，驱动产能去化的最主要因素。上市企业截至2023Q1资产负债率情况来看，行业平均资产负债率提升至73.15%,部分企业资产负债率超过80%，若行业亏损状况于2023Q2延续，部分企业或将基于经营稳定性主动收编产能。我们认为资金持续收紧是除疫病扰动外，行业产能去化的最大驱动力。推荐兼具成本优势及产能增长弹性的巨星农牧：成本优势及出栏规模优势企业牧原股份：养殖成本持续下降，头均盈利具备相对优势的温氏股份。受益标的：新希望、华统股份、新五丰等。20212022年受海外持续禽传染病高发疫情影响，我国白羽祖代鸡引种更新受阻，继而触发供给定价的先决条件：而从需求端来看，2019年以来我国白羽肉鸡消费量持续攀升，下游消费场景扩容。继而强化了白羽肉鸡周期上行的骑定性。我们认为，此轮白羽肉鸡价格周期上行已具备供需双驱先决条件。基于周期行情受益先后看业绩弹性释放，当前时点重点推荐国内白羽肉鸡一体化养殖龙头企业圣农发展、国内白羽肉鸡最大养殖屠宰企业禾丰股份。生猪养殖防疫压力进入新常态，非瘟疫苗带来行业增量空问。2023Q1动保企业迎来营收、业绩双增。当前时点板块配置安全性较高，优选产品优势、产品管钱优势、销售渠道优势企业。推荐普莱柯、生物股份、中牧股份、科前生物等。4.种子：种业排兴从严落地，转基因产业化元年开启种业振兴大背景下，转基因商业化已正式开展试点工作，我国传统及转基因种业市场格局即将改写。种源安全政策背景下，具备优异育种创新能力的企业将在未来实现市占率的进一步提升。种业振兴从严落地，行业格局有望进一步优化。推荐转基因性状龙头大北农、基本面触底反弹的隆平高科、国内传统玉米有种龙头登海种业。相关受益标的：先正达（拟上市）等。4风险提示：宏观经济下行，疫情反复影响，行业竞争加刷等。KYSEC