太平洋证券宏观，点评报告PACIFIC SECURITIES问题仍待解决。在一季度金融机构投放高峰及积压需求集中释放近尾声之后，市场对于社融及信贷新增规模的收缩已有一定预期，但是4月生产、消费等有效融资需求走弱程度超出估计，提供的信贷扩张动能不足，尤其是地产购置降温，造成居民部门中长期贷款新增规模的大幅下滑，这一现实增强了政策加码刺激的必要性。从政府表态来看，一方面，4月政治局会议政策定调虽较平稳，但也提出财政政策及货币政策“形成扩大需求的合力”，意味着政策存在相机抉择的空间。另一方面，2023年一季度金融统计数据新闻发布会上央行提出下阶段货币政策要“稳固对实体经济的可持续支持力度”，“巩固拓展经济向好的势头”。综合来说，在目前宏观经济仍处恢复阶段且多项数据已热显示复苏动能不足的情况下，拉动内需的政策有望继续推出以促进增强经济内生增长动力。风险提示：政策不及预期。请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远