天音控股(000829)2023年一季报点评Eastmoney Securities【投资建议】公司多年深耕通信产品营销服务以及移动互联网业务，与苹果、华为、三星等全球顶级品牌保持长期战略合作关系，打造线上线下新零售模式，平台化优势明显，消费复苏核心受益。新业务拓展方面，公司已拓展华为汽车销售，此外，公司通过联合收购WK0品牌实现向上游品牌布局，有望充分发挥公司主业渠道及客户资源优势。公司2022年营收超出我们此前预期，归母净利润由于公司计提信用减值损失低于我们此前预期，公司2023Q1业绩符合我们此前预期，我们调整公司2023-2024年营收及期间费用预测，并新增2025年盈利预测，预计公司2023-2025年营收分别为870.14/1020.96/1150.78亿元，归母净利润分别为3.76/8.35/11.53亿元，EPS分别为0.37/0.81/1.12元/股，对应当前PE分别为27/12/9倍，维持“增持”评级。盈利预测2022A2023E2024E2025E营业收入（百万元）76426.9587013.89102095.72115077.847.64%13.85%17.33%12.72%EBITDA(百万元)889.16864.191275.271696.95109.87375.99835.351153.15元)增长率()-46.88%242.21%122.17%38.04%EPS(元/股)0.110.370.811.1288.5526.9412.128.783.873.422.672.05EV/EBITDA20.7017.0611.157.52【风险提示】◆消费电子需求不及预期◆新能源汽车门店扩张进度以及销量不及预期散请阅滨本报告正文后各项声明2