中银证券目录1经营情况分析：销售投资均明显缩量，各梯队调整与分化并行…81.1销售：百强房企销售规模基本回到1617年水平，民营房企市占率大幅下降至不足六成81.2拿地：百强房企拿地量及强度为五年来最低值，当前民企投资积极性正在复苏.1213开竣工：资金紧张叠加销售不景气，新开工集中度显著下降：“保交付”和规模结算的诉求下，竣工集中度基本维持1.4融资：全年融资规模降幅超五成，2023年国内外债券到期规模仍然较高.172行业财务指标分析：2022年业绩、利润率、偿债能力、现金流承压，2023Q1均有改喜…202.12022年行业营收业绩均承压；2023年一季度扭亏为盈.202.2盈利能力：利润率显著承压，后续有回升空间…232.3偿债能力：有息负债合理增长，应付票据规模显著下滑….242.4现金流：2022年经营和筹资性现金流均承压，2023年一季度有所改善263.TOP20房企财务指标分析：央国企、区域型优质企业整体财报质量和现金流状况较好293.1地方国企和区域深耕型房企业绩仍能保持正增长，民企内部显著分化293.2盈利能力：央国企和区域深耕型房企的利润率水平相对更高…3333偿债能力：央国企更受益于融资放松，同时杠杆率相对更低…363.4现金管理能力：央国企和区域深耕型房企现金降幅相对较小.424投资建议…65风险提示472023年5月12日房地产行业2022年年报&2023年一季报综述