主要中国啤酒玩家近况更新。华润啤酒（291.HK)华润啤酒1Q23收入增长10%以上，其中销量增长了单位数，单价增长中单以上（好于同业）。4月销量同比增长高单位数（接近10%）。其中，喜力1Q23销量同比增长50%以上(2022年：增长30%以上)；同时，SuperX与纯生1Q23也录得双位数销量增长。考虑到4-5月较低的基数，这一销量增长趋势有望在2Q23延续。管理层目标2023年喜力销量增速高于2022年，Super X与纯生分别录得双位数增长，从而带动次高端及以上销量增长超20%。管理层预计，全年原材料成本增长可能不会超过5亿人民币。而通过高端化+区域提价的结合，公司有足够能力消化材料成本压力，甚至带来不错的毛利率改善。2023年1-4月，毛利率同比明显改善，费用率同比进一步下降。。青岛啤酒(0168.HK/600600.CH)青啤4月整体销量同比增长10.9%。值得欣慰的是，经典以上产品录得42%的销量增长，大幅好于整体的销量表现。纯生、经典、白啤等产品4月录得高速增长，也使我们对青啤2Q23产品结构提升有了更大的信心，有望帮助公司平均销售单价以及毛利率得到较大幅度的提升。管理层表示，未来将聚焦1（经典）+1（纯生）+1（白啤）+2(1升原浆、纯生)+N(超高端)的主品牌战略，从而持续提升公司的产品结构。同时，管理层表示，2023年成本压力在进一步减小，并预期全年单吨成本同比仅增长1%。·重庆啤酒（600132.CH)重啤4月整体销量同比增长10%左右。乌苏疆内4月销量在较高的基数下依然实现正增长，但疆外销量短期继续承压。1664在4月实现了超20%的销量增长。我们认为，重啤2Q23的产品结构环比1Q23将有所改善。进入下半年，在低基数下，重啤的销量与结构有望释放较大弹性。然而，2023年重啤成本压力大于竞品，管理层预期全年单吨成本同比增长近3%，主要因大麦成本同比去年有大幅的上升（增长28%左右）。这也给重啤全年毛利率扩张带来一定的压力。2023-05-09