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2023-05-15-中航证券-2023年4月通胀数据点评：分化式复苏下，通胀数据依然偏弱

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中航证券AVIC SECURITIES[证券研究报告]煤、钢和油产业链或继续拖累PPI同比走势。2，二季度PPI翘尾因素进一步下行，总体低于一季度，对PPI同比的压制作用将更大。Q3和Q4,PPI翘尾因素走高，叠加国内需求的恢复，PPI同比有望转正。但考虑到翘尾因素仍为负值，仍将对PPI同比起到一定压制作用，同时国内需求复苏仍存在不确定性，不排除Q3PPI同比仍然为负，PPI同比到Q4才出现转正的情况。总体看，内需不足导致的分化式复苏之下，4月CPI和PPI继续维持弱势，显示当前通胀并不对货币政策构成制约。同时，疲软的通胀也反映出内需有待进一步修复，经济的进一步企稳仍需相对宽松的货币政策和积极的财政政策支撑。中航证券研究所发布证券研究报告请务必闷读正文之后的免责声明部分2