为中泰证券ZHONGTAI SECURITIES行业周报品类扩张拉动收入增长，供给端的驱动力来自于行业供给出清和格局优化带来的行业集开年以来二手房成交全面回暖，明显强于新房。具体数据着，二手房方面，23Q123个重点城市二手房成交规撲同比+47%。断房方面，23Q1克而瑞百强地产铺售业绩同比转正，4月T0P100房企实现销售操盘金额5665.4亿元，单月业绩环比降低14.4%；同比增长31.6%，同比增幅校上月有所提升。当前二手房的全面回暖印证居民购房信心逐步步放善，23Q1销售复苏分化导致土地市场冷热不均，北京、上海、杭州、成拆等热点城夹国企、混合所有制企业、地方国企和民企拿地比例分别为52%、3%、15%30%，轮最大不同，在于因减值计提、精装集采退潮等原因导致部分企业资产负债表受损，渠道资源积累失效。特别是峡乏C端现金流支撑基础的企业，在当前复苏环境下资产负债表扩表和贵用投入的能力有限。往后看，销售复苏带来的资金改善以及保交楼政策落地推动或将释放坡工积压需求，二手房和毛拓装修的流量入口扩大，在C端和小B端有基础，提涨，库存环比略升：本周浮法玻痛均价2265元/吨（环比+14），周末行业库存4290势放娘，中下游蕾消化自身库存，浮法厂产铺略有转弱。周内价格重心仍有所上移，多数区战五一节后初期价格仍有小幅上涨。目前部分区城贺易商库存得到一定消化，但加工厂存货消化前时有限。下游刚需采买需求存在，预计短期市场以消化加工厂库存为主，本周信义琥（营口）有限公司800TD三线5月4日新点火；广东玉峰玻璃集团有限公司700TD三线原产白玻，于5月9日复产点火，我们预计在当前价格下，行业普白品种基本恢复重利。展望后市，旺季来临后原片需求望继续改善，行业产能已降至低位平台且产线冷修仍在持续，地产中长期需求预期欠佳下预计企业复产仍偏谨慎；看好后续供给端出清叠加坡工需求修复后，供需情配为价格带来的阶段性上行机会。重点推荐旗滨集基建需求强于地产，建筑业景气度上行拉动水泥需求改善：据百年建筑网测研测算，当前基建和市政项目水泥需求占比达63%，房建项目需求占比压缩至22%。高频数据看5雪求拉力强于地产.23年1-4月建筑业PM川指数分别为56.4%、60.2%、65.6%、63.9%，景气度持埃保持高位。水泥估值低位下，垂加需求预期改善，存阶段性估值修复机会；减水荆看基建拉动+市占率提升+功能性材井打开成长空间。本周全国水泥市场价格环比回落11%。价格下调区城主要集中在华北、华东、中南和西南地区，肤幅为10-35元/五一过后，随着雨水天气减少，国内水泥市场需求有所恢复，全国水泥企业平均出货率环比提升4个百分点。价格方面，尽管市场仍处于传统旺季，但水泥需求却表现藏款，库存持埃攀升，部分企业为抢占市场份额，致使水泥价格不断下行。全国水泥库容比72.3%，环比+0.6pct,同比+2.9pct;出货率为61.0%，环比+4.1pct,同比+1.4pct.当前水泥板块0.91xPB,PB估值已处于历史校低位，板块存阶段性估值修复机会。展望23年，基建支排+地产修复（新开工值得重点最踪，成有校大预期差)+防控放开，水泥需求望弱复苏。中长期看双碳政策及能耗双控促行业格局优化，龙头企业积板布局青料、商混等市场贡献成长性。重，点关注格局比校好的华东区城，推荐海螺水泥、华新水泥、渗透率提升+小企业加速出清时期，公司具备强管理和优服务等优势，在国内外布点扩产晴务必阅读正文之后的重要声明部分