品牌服饰改善趋势向好，制造端下半年有望迎订单拐点SOOCHOW SECURITIES>2023/5/9-5/10东吴纺服年度策略会交流公司(12家)：■品牌端(8家)：海澜、361度、森马、歌力思、锦泓、欣贺、水星、红豆■纺织端(4家)：伟星、台华、南山、开润>品牌服饰：23年预期向好，各赛道表现存在差异。■近况跟踪：继23Q1品牌服饰交出亮眼业绩后，4月、五一期间服装品牌终端流水进一步改善，多数品牌流水已超21年同期。我们认为品牌服饰修复处持续加强阶段，看好Q2低基数加持下的反弹、并认为下半年表现有望进一步超越上半年。■投资建议：3类不同类型机会：①流水复苏较早、23年业绩有望超越21年、估值较低的品牌公司，如比音勒芬、海澜之家、报喜鸟。②此前运动品牌龙头指引相对谨慎，随国内消费环境回暖向好、经济复苏确定性加强，运动服饰业绩超预期可能加大，前期股价调整后估值吸引力增强，持续看好，如李宁、安踏体育、特步国际、361度。③关注复苏拐点不断出现的“困境反转”型品牌，后期将呈现较大净利增长弹性：如休闲服龙头森马服饰及太平鸟、家纺龙头罗莱生活、高端女装歌力思、朗姿股份、锦泓集团等。>纺织制造：国内外下游需求恢复预期向好，预计23年前低后高。■近况跟踪：出口型企业下半年有望迎订单向上拐点，内销型企业随Q2国内品牌复苏传导订单有望改善】投资建议：赛道优势的申洲国际、华利集团：长期逻辑清晰的伟星股份、台华新材。