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首页行业分类化工材料2023-05-15-国信证券-光伏产业链周评(5月第2周):硅片价格大幅下降,N型电池溢价显著
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2023-05-15-国信证券-光伏产业链周评(5月第2周):硅片价格大幅下降,N型电池溢价显著

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摘要及投资建议国信证券GUOSEN SECURITIES【主产业链价格】·本周光伏主产业链成交均价(M10,PERC:硅料150元/KG(约合0.414元/W),环比0.083元/W;硅片5.00元/片(约合0.674元/W),环比-0.175元/W:电池片102元/W,环比-0.07元/W;单玻组件1.69元/W,环比-0.05元/W。·本周硅料/硅片/电池/阻件静态单瓦毛利分别为0254/0.150/0.185/0.010元/w,环比变化分别为-0.072/-0.090/+0.088/+0.019元/W.【铺材价格】·电池端辅材环比变化:正面银浆+0.3%、背面银浆+0.4%。组件端辅材环比变化:玻璃焊带、背板、铝边框价格均环比持平,胶膜环利比持平。部分辅材上游环比变化:外层/中层石英砂环比持平、粒子价格环比~8.5%。【投资建议】本周硅料价格继续保持下跌的趋势,而硅片环节竞党争显著加剧,价格降幅首次超过硅料,龙头企业TCL中环也连续两次大幅下调产品报价。电池和组件端价格亦有所下降,但降幅明显小于上游,因此静态单瓦毛利有所扩张。展望二季度,光伏行业终端组件需求持续旺盛,而上游硅料供给仍稳步提升,组件、硅料价格差有望拉大,带来产业链中下游及辅材环节整体利润体量的扩张。N型组件当前处在供不应求状态下,N型产品占比高的企业将特续受丝。建议关注:1)一体化组件商环节,组件由于签单周期较长,在原材料价格下行阶段更加受丝,有望实现量利齐升,并且一体化厂商在新型电池技术领域具备更强的整体竞争优势,推荐品澳科技、天合光能、东方日升、降基绿能,以及最早进行N型TOPCo量产的头部一体化组件商,和正在转型中的通威股份:2)电池环节,N型技术变革的主要环节,当前N型TOPCor产品供不应求,较P型存在显著溢价,推荐N型占比最高的电池商钩达股份;3)硅片环节,3月以来硅片单瓦毛利扩张明显,石英砂紧缺促使硅片完争格局分化,硅片龙头企业石英砂保供能力和制造能力优势凸显,推荐钉C中环、双良节能:4)辅材环节,看好型技术变革给部分辅材环节带来的结构性机会,以及在硅料放量跌价的大趋势下盈利性有望改善的辅材领域,关注银浆环节(聚和材料)、玻璃环节(福菜特、安彩高科)和胶膜环节(福斯特、海优新材、赛伍技术)·【风险提示】原材料价格下降不及预期,全球贸易形势变化,行业竞争加剧,政策变动风险注:由于假期影响,本篇报告内涉及的“周度价格环比变动均表示从4月27日到5月12日之间的价格变化,时间跨度为两周。