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中泰证券ZHONGTAI SECURITIES公司点评单位：百万元单位：百万元20222023E2024E2025E20222023E2024E2025E6.1106,3417,3308.61013,20214,72417,44767营成本8,2598,8399,1759,582应收账款189228244261税金及附加1,1531,2221,2871,361预付账款122130135141销售费用1,6341,9142,1722,4434,1414,4324,6004,8041,4131,5761,7221,8670000研发费用23626428312其他流功资产239267291316-153-148-148-14810.80611,40412,60714,140-13-2-2-2其他长期投资0000资产减值损失-90-8080-80长期股权投资57357357357300008.0507,6817,3437,03342404058585848505050无形资产8948598267956921,0651.6012,038其他非流动资产313313314315营业外收入55559,8889,4869,1158.774营业外支出2220,69520,88921,72222,9146951,0681,6042,041300000所得税14628841751000005497801,1871,531应付账款1,6581,7741,8421,92319719526130600003525859261,2251,2121,3521,4771,602NOPLAT4286721.0771,420其他应付款2.4112.4112,4112.4110120.210.43一年内到期的非流动负212121216296526696876.2326.2116,4220222023E2024E2025E000000010.4%11.5%9.3%8.4%其他非流动负债19719719719766.2%69.9%58.2%30.1%19719719719754.5%66.0%58.3%32.3%6,4296,6176,84213.42613.44713,80914,47037.4%40.0%43.0%45.1%少数股东权益8401.0351,2961,6024.2%5.3%7.4%8.8%14.26614,48215,10516,072ROE2.5%4.0%6.1%7.6%20,69520,88921,72222,914ROIC3.9%6.610.0%12.3%31.1%30.7%30.529.9%20222023E2024E2025E3.6%1.5%1.4%1.4%1,7181,2181,6761,9671.71.82.02.11,1151,3491,7241.11.11.21.4-230-291-168-204经营性应收影响1143159560.60.70.70.8经营性应付影响5201166782应收账款周转天数55其他影响198125应付账款周转天数677071-2,001-271-271-271175175177177-355-314-314-314股权投资-2630000.120.210.330.43其他长期资产变化-1,383A3430.610.430.590.70-716-416-4164.764.774.905.13借款增加300-30000股利及利息支付-275-1,268-1,919-2.470P/E95573627股东融资000P/B其他影响-238521,5032.054来源：中泰证春研究所请务必阅读正文之后的重要声明部分
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