古井贡酒(000596)HUAAN RESEARCH产品结构尚处升级过程中、安徽白酒次高端价格带持续扩容，因此我们认为公司有望高质量实现既定目标。预计公司2023年-2025年营业收入增速分别22.8%、19.1%、18.1%，归母净利润增速分别为34.5%、25.8%、23.6%,对应EPS预测为8.00、10.06、12.43元，对应PE分别35、28、23倍。维持公司“买入”评级。●风险提示(1)宏观经济不确定性风险：(2)安徽省内竞争加刷：(3)省外扩张速度放缓。单位：百万元主要财务指标2022A2023E2024E2025E营业收入16713205172444028873收入同比(%)25.9%22.8%19.1%18.1%归属母公司净利润314342275317657336.8%34.5%25.8%23.6%毛利率(%)77.2%78.6%80.1%81.3%ROE (%17.0%18.6%18.9%19.0%每股收益（元）5.958.0010.0612.43P/E44.8635.4828.2122.82P/B7.626.595.344.33EV/EBITDA28.1322.7617.4913.54资料来源：wind,华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明2/4证券研究报告