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2023-05-16-东吴证券--商贸零售行业点评报告：4月社零总额同比+18.4%，消费持续恢复，低基数下录得高成长

2023-05-19 潘*麟 5页 627.76K

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行业点评报告SOOCHOW SECURITIES事件5月16日，国家统计局公布2023年4月社零数据。2023年4月，我国社零总额为3.49万亿元，同比+18.4%，略低于wind一致预期的+20.2%；2021-2023年CAGR(下称近2年CAGR)为2.6%，前值为+3.3%，除汽车外的消费品零售额为3.13万亿元，同比+16.5%.国1：4月社零总额为3.49亿元，同比+18.4%社零总额（万亿元）20%810.6%18.4%15%610%3.793.495%2.950%3.10%02022.042022.052022.062022.072022.082022.092022.2022.2022.122023.1-22023.32023.4数据来源：wid,国家统计局，东吴证券研究所点评线上杜零增速快于线下，4月，网上实物商品零售额为0.93万亿元，同比+20.8%，近2年CAGR为7.0%（前值为+6.8%上推算线下社零总额为2.56万亿元，同比+17.5%，近2年CAGR为1.1%（前值为+2.2%)，从2021-23年CAGR上看，4月网上实物商品零售额增速与3月相当，而线下社零增速有所放缓，主要是因为线下的商品零售近两年CAGR增速从3月的2.0%下降至0.4%，国2：4月网上实物商品零售顿为0.93万亿元，同比+20.8%网上实物零售额（推算，万亿元）◆一yoy(右轴)线下社零总额（推算，万亿元）2.020.8%125%720%10.9%20%61.515%57.5%10%0.9310%5%1.05%0.762.192.560%0.50%5%-10%0.0-10%02022.0420222023.32023.42022.052022.042022.0620222022.2023.4数据来源：国家统计局，东吴证券研究所数据来源：国家统计局，东吴证券研究所注：统计局仅披露每个月的线上零售额累计值，我们通过注：推算线下社零=当月社零总额当月实物商品线上差分得到当月值，进而计算同比东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分