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R中泰证券ZHONGTAI SECURITIES公司点评单位：百万元会计年度20222023E2024E2025E会计年度20222023E2024E2025E1.7352.3592.6783.32811.11813.60315,96418.025000010,80512.70214.3698179039841.025106129152172111316187488841.0061.063存货3.5663.9384,311管理费用93109119129000研发费用12141618329403507573-134554-476,2357,2438.1239,2550055552000155155155155-28000151259442020在建工程5057559551.035其他收益544040404033613222841.4091,7672,1042.382288309316322121011非流动瓷产合计1,3721.5971.8131,845营业外支出000资产合计7,6078,8419,93511,1001.4201,7772,1152.393短期097226335333413492557192327311,0871,3641,6231.836252309364412000431.0901.6231.83621263134NOPLAT1.0771.3301,5811,8003663663663661.001.241.481.68一年内到期的非流动负51517247638008341,4771,927会计年度2022E2023E2024E2025E1818000022.4%12.9%6363=10.323.1%13.8%81818181-10.9%25.1%13.1负债合计1,5581,7692,0082,214归属母公司所有者权益6,0427,0657,9208,88020.620.4520.3%7净利率9.810.010.210.2所有者权益合计6.0497.0717.927ROE19.3%20.7%7,6078,8419,93511,100ROIC22.2%23.2%24.4%24.7%偿债能力现金流量表20.5%20.0%20.2%19.9%会计年度20222023E2024E2025E2.243.2%4.55.3%1,0181,3991,1501,4454.2434.31,1121.3731,8512.02.22.22.3存货影响-595-223-372-373管运能力经营性应收影响-134-103-441.1.51.61.6817159242320716266-63-481010101-259-248-75124115106103-138-257-261-89-1530001.001.241.481.68其他长期膏产变化392-2140.931.281,051.32-516-583-7205.516.457.238.101197129109-552-770-884-1,025P/E17.013.611.410.100P/B3.12.32.1其他影响-132157172196EV/EBITDA122988373-2-请务必阅读正文之后的重要声明部分
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