公司深度研究SOOCHOW SECURITIES内容目录1公司概况：中国第一、全球第二大规模的酒店集团51.1.发展历程：聚焦、扩张到优化整合，20年见证中国酒店业蓬勃发展51.2.主营业务：连锁酒店业务疫情下逆势扩张，疫后业绩弹性释放可期713.股权架构：锦江国际集团旗下酒店核心主业上市平台2.酒店行业：巨头轻资产化逆势扩张，成长与周期共振92.1.酒店的商业模式及财务特征.…922.成长维度：客源、产品、管理优势推动酒店品牌行业品牌化、集团化发展2.3.周期维度：供需增速差异带来行业经营数据周期化变动…24.疫情因素：需求短时巨降加速产能出清，疫后恢复有望带动业绩快速转盈3.核心竞争力：品牌、运营两手抓，市场化管理思路澈发国企活力.…3.1.品牌：多元化产品形成市场全覆盖..193.1.1.上市公司大陆部分：上市公司体系下品牌覆盖经济型至中高端193.12.上市公司海外部分：卢浮酒店集团疫情后随海外需求恢复亏损收窄223.13.集团部分：锦江国际集团旗下酒店资产有望整合233.2.运营：“一中心三平台”推进赋能体系建设.2533.管理：市场化机制凝聚精英团队，优化组织架构提升管理效率274.财务分析：疫后恢复中，盈利能力弹性释放可期.…295.盈利预测及投资建议…315.1.盈利预测…5.2.投资建议336.风险提示…342/36东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分