宏观和政策跟踪1.1中国经济复苏节奏放缀国家统计局5月16日公布的4月份经济数据显示，在一季度取得开门红后，4月份经济修复速度有所放缓，内需普遍走弱，其中，房地产投资在低基数环境下同比降幅继续扩大，成为经济表现最差的部分：基建和制造业投资保持高增长但增速双双回落：社零在低基数下实现大幅增长，但在前期积压的需求释放后面临居民财富效应预期偏弱的抑制。(1)生产端：中国4月规模以上工业增加值同比增长5.6%，Wid平均预期9.7%，前值3.9%。从环比看，4月份，规模以上工业增加值比上月下降0.47%。1-4月规模以上工业增加值同比3.6%，前值3.0%。(2)需求端：1)固定资产投资增速继续回落。1-4月城镇固定资产投资同比4.7%，较1-3月回落0.4个百分点，低于Wid平均预期的5.2%。其中，制造业投资增长6.4%，较前值回落0.6个百分点：房地产开发投资下降6.2%，降幅较前值扩大0.4个百分点：基础设施投资（不含电力）同比增长8.5%，较前值回落0.3个百分点。2)社会消费延续修复。中国4月社会消费品零售总额同比18.4%，前值10.6%，低于Wid平均预期的20.2%：其中，除汽车以外的消费品零售额同比增长16.5%.中国1至4月社会消费品零售总额同比8.5%，预期8.2%，前值5.8%。图表1：三大门类投资图表2：社会消费恢复良好—房地产开发投资完成额一社会消费品零售总额：当月同比一制造业100.00,限额以上企业消费品零售总额：当月25.0080.0020.0015.0060.0010.0040.0020.000.00202120222023-010.0010.00-20.0015.00-40.00数据来源：Wind数据来源：Wind1.2国内政策跟踪国贸期货研究院