中原证券CENTRAL CHINA SECURITIES照明电工及其他领先的光学技术，品类覆盖轨道灯、氛围灯、灯带等，充分满足消费者不同场景式需求。目前，公司逐步加快智能家居生态系统布局，从为用户提供单一产品向提供更优场景解决方案转型，不断推进品类扩充与迭代，提升市场竞争力。另一方面，公司积极发挥品牌与技术优势，在新能源车充电产品领域份额快速提升，其充电桩、充电枪相较车企原厂产品具备较高性价比与适配率优势，未来随着产品矩阵与技术的进一步完善和升级，公司有望持续扩大在第三方品牌市场优势与份额，贡献长期收入与利润增量。发布员工股权澈励计划，老显长期增长信心。公司拟向包括核心管理人员及骨千员工共计762人，授予151万股限制性股票（约占公告时公司总股本的0.25%)，授予价格为75.75元/股，并拟定其限售解禁期及业绩考核目标：2023/2024/2025年营收或净利润不低于前三个会计年度的平均水平，且不低于前两个会计年度平均水平的110%。该计划的落实或将进一步增强管理层对公司经营效益的一致性，有益于提升公司治理结构以及员工积极性，同时充分彰显了公司对其经营管理稳健与未来业绩增长的信心。投资评级与盈利预测：作为电工行业龙头，公司核心电连接主业护城河稳固，优势墙开与转换器等产品出货有望随地产需求复苏而稳步增长。此外，公司智能照明生态与新能源领域布局加速，B8C端并举推进品类拓展与产品迭代，看好其业务长期增量贡献与成长空间。预计公司2023-2025年可实现归母净利润分别为37.94亿元、44.18亿元、50.26亿元，同比增速分别为18.97%、16.45%、13.77%，对应EPS分别为6.31、7.35、8.36元/股，根据5月19日150.77元收盘价计算，对应PE分别为23.8X、20.5X、18.0X。综上分析，给予公司“买入”投资评级。风险提示：原材料价格持续波动：行业竞争加刷：地产需求复苏慢于预期：新品拓展不及预期。2021A2022A2023E2024E2025E营业收入（百万元）12,38514,08116,49119,27421,967增长比率(%)23.2213.7017.1116.8813.972.7803,1893,7944.4185,026增长比率(%)20.1814.6818.9716.4513.77每股收益（元）4.635.306.317.358.36市盈率（倍）32.5928.4223.8920.5118.03本报告版权属于中原证券股份有限公司Ww.ccnew.com请阅读最后一页各项声明第2页/共5页