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2023-05-22-国信证券-德尔玛-小家电差异化破局者,多品牌高效运营

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国信证券证券研究报告GUOSEN SECURITIES内容目录德尔玛:具备互联网基因的小家电差异化“破局者”.......................6多品牌矩阵齐发力,互联网基因深厚收入实现快速增长,净利润稳步提升.。8商标授权可持续性强,合作关系长期稳定...10募投项目扩充自有产能,提升研发与品质管控.…12生活小家电:行业活力充足,腰部品牌存差异化机会…13生活类小家电:保有率均在20%以下,行业成长活力充足..13生活类小家电:行业格局较为分散,中腰部品牌有差异化成长机会.20快速反应:背后是研发-生产-运营的全链路支撑..24抖音等新平台的优秀运营能力.28增长展望:扩品类、提份额、全球化.3335成长性分析.35盈利能力分析现金流量分析盈利预测38假设前提.…38未来3年业绩预测.…40盈利预测的敏感性分析.…40估值与投资建议…41绝对估值的敏感性分析..42相对估值:采用PE和PEG综合考虑目标估值为13-17元/股....42投资建议.43风险提示…44附表:财务预测与估值.·47请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容