民生证券MINSHENG SECURITIES宏观事件点评图1：今年1-4月财政前置发力明显2015201620172018201920202021202220231-4月广义25.1%27.0%28.1%28.4%29.3%26.6%26.1%27.7%29.1%支出进度1-4月账本26.4%28.3%30.6%31.3%32.2%29.7%30.5%30.3%31.4%一支出进度1-4月账本20.5%21.5%19.6%20.8%22.5%20.4%17.7%22.7%23.7%二支出进度资料来源：财政部，民生证券研究院图2：剔除退税扰动后，4月公共财政收入同比走弱一图3：4月土地出让收入节奏为历史次低值土地出让收入节奏（当月值预算）低基数下，4月财政55%4.8%0%34%4.9%2明累计3月4月206资料来源：wind,民生证券研究院资料来源：wind,民生证券研究流图4：公共财政支出重心在民生领域图5：专项债资金投向民生领域比重上行3月一418%%0%20%资料来源：wind,民生证券研究院资料来源：wind,民生证券研究院本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告