证券研究报告端基数偏高，预计整体同比承压，B端占比高的企业表现更优；4)乳制品：依旧呈现边际修复态势，乳制品偏刚需，受疫情影响较小，因此修复的斜率也较低：5)休闲零食：去年同期基数偏高，同时零食折扣店兴起导致部分传统KA、BC超分流，预计行业整体承压，有渠道扩张逻辑的公司依旧表现良好，我们认为大众品板块经过一段时间震荡调整，部分优质公司基本回调到位，板块整体已经走过最差时点，核心推荐三类：1)有新品放量或者渠道放量逻辑，且景气度持续改善的公司，如百润股份、甘源食品：2)估值调整到位，有强大护城河的龙头公司，如伊利股份、绝味食品、安井食品；3)高分红高股息率低估值的稳健公司，如元祖股份，4、行业和公司观点更新1)绝味食品：同店环比继续修复，原材料价格迎来拐，点。公司以线下门店业务为主，去年受疫情影响较大，一季度公司同店已恢复到去年同期水平，二季度以来，线下客流进一步恢复，五一期间旅游人次恢复至2019年的119.09%。公司开展周年庆活动拉动单店销售，我们预计公司4、5月份的同店表现环比一季度进一步改善。原材料端，根据水禽行情网，鸭副价格自4月份以来环比走弱，由于鸭的养殖周期较短，我们预计随着投苗量进一步增长，鸭副价格未来会持续回落，带动公司毛利率逐季改善，公司鸭脖主业基本面表现稳健，原材料拐点已现，经过一段时间调整，估值已基本消化到位，后续可持续关注公司同店的修复力度及原料价格的回落幅度，于南疆的新农乳业，新农拥有10万吨的乳制品加工厂及8个牧场，能与公司在销售渠道资源和市场形成互补：公司通过发行可转债在疆内投建年产20万吨的乳制品加工项目，由于目前疆内现有的天润科技、沙湾盖瑞、天润唐王城工厂产能已基本达到瓶颈，公司未来重要的发展战略就是用新疆资源做全国市场，因此增加产能实在必行，此次可转债募投项目也是对未来疆外市场扩张的提前布局和谋划，疆外销售方面，公司根据主要区域的销售业绩，未来增长潜力等方面进行重点市场、潜力市场和培育市场的调整，对于重点市场予以政策、人员、费用等方面的支持，支持其做大做强，公司继续在疆外推行差异化渠道，专卖店目前主要集中在川渝、江苏、福建等区域，今年公司选择川渝等地区逐步推广信息化系统，未来公司能够更好的掌握终端销售数据，为公司市场营销工作服务。我们认为公司发展思路清晰，长期规划明确，疆内优势愈发巩固，疆外市场逐渐起势，非为第二增长曲线。上周公司发布定增预案，拟向不超过35名特定投资者发行A股股票，募集总金额不超过7.5亿元（含），用于精品咖啡扩产建设项目(5.5亿)&补充流动资金(2亿)，募集价格为定价基准日前20交易日均价80%，发行股票数量不超过1.2亿股，彰显公司对咖啡业务发展信心，我们认为公司咖啡业务Q2订单有望延续Q1趋势，新客户开拓持续推进，各品类均有较快增长，其中受益下游需求量请务必阅读正文后免黄条款部分2